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この記事の結論
- SPIEは、ビルや工場の電気・空調・通信設備を設計・施工し、その後の保守まで請け負うフランスの技術サービス会社です
- 魅力の核心：2025年12月期の営業利益は6億3,390万ユーロから6億9,780万ユーロへ+10.1%増加しました
- 最大のリスク：株価は1年で−13.93%下げており、当サイトでは理由を確定できていません（同期間の純利益35.4%減は転換社債の評価替えという非現金の費用によるもので、これ自体は本業の悪化ではありません）
- 買うなら：SBI・楽天・マネックスでは買えない→サクソバンク証券で1株 約8,375円から（推奨ロット6株が目安／1株だと手数料負担率は約4.88%とやや重い）
純利益は前期比−35.4%。ただし営業利益はむしろ増えています。SPIEは、ビルや工場の電気・空調・通信設備を設計・施工し、その後の保守まで請け負うフランスの技術サービス会社です。報道によると、2025年12月期に純利益が1億7,640万ユーロ（前期比−35.4%、EPS1.04）まで落ち込んだのは、ORNANE型転換社債のデリバティブ部分を時価評価した非現金の費用1億7,590万ユーロを計上したためとされています。
現金が出ていく費用ではなく、営業利益は6億3,390万ユーロから6億9,780万ユーロへ増えています。実際、直近12か月の純利益は3億170万ユーロまで戻っています（実測）。2025年12月期の1億7,640万ユーロという数字だけを見ると大幅減益に見えますが、一時的な会計要因によるものだったことが数字で確かめられます。
同業種の対比先としては、エッファージュ（建設・仏）やヴァンシ（建設・仏）がしばしば挙げられます。SPIEの「今」を、株価・業績・買い方の順に見ていきます。
SPIE株の基本データ（2026年8月26日時点）
| 株価 | 45.10ユーロ（1株 約8,375円） |
| 52週レンジ | 41.44〜53.45ユーロ |
| 時価総額 | 約75.9億ユーロ |
| PER | 約25.33倍（予想 約13.60倍） |
| 配当利回り | 2.39%（1株配当 1.08ユーロ） |
| 上場市場 | ユーロネクスト・パリ |
| 1年の株価騰落 | −13.93% |
営業利益+10.1%という事実｜SPIE株の魅力
純利益35.4%減の正体は、転換社債の評価替えという非現金の費用
報道によると、SPIEの2025年12月期の純利益は1億7,640万ユーロで前期比−35.4%（EPS1.04、前期は2億7,320万ユーロ・EPS1.62）でした。ただしこの減益は、ORNANE型転換社債のデリバティブ部分を時価評価した非現金の費用1億7,590万ユーロを計上したためとされています。
投資家にとっては、見出しの数字だけで「業績が悪化した」と判断すると実態を見誤る、という事実です（会計上の評価替えが今後どう推移するかは当サイトでは予測しません）。
営業利益は6億3,390万ユーロから6億9,780万ユーロへ、+10.1%増加
実測によると、2025年12月期の営業利益は6億9,780万ユーロで、2024年12月期の6億3,390万ユーロから+10.1%増加しました。直近12か月ではさらに7億1,610万ユーロまで伸びています。売上高も2025年12月期は104億9,200万ユーロ（前年比+4.82%）、直近12か月では106億6,600万ユーロ（+1.66%）と増収が続いています。
投資家にとっては、純利益の見出しの数字と、本業の稼ぐ力を示す営業利益が逆方向に動いているという事実を、切り分けて確認しておく必要があります。
2026年上半期は増収増益、半期として初めてフリーキャッシュフローがプラス
会社発表によると、2026年上半期は売上51億5,700万ユーロ（前年同期比+3.6%）、EBITA 3億2,100万ユーロ（+6.9%）、EBITAマージン6.2%（+20bp）で、半期として初めてフリーキャッシュフローがプラス（2,570万ユーロ）になったとされています（出典：SPIE公式 https://www.spie.com/en/news/2026-half-year-results）。
投資家にとっては、前期の非現金費用による純利益減とは別に、直近の四半期ベースの収益性・キャッシュ創出力が改善していた時期があったという事実を確認できます（下半期以降の水準を保証するものではありません）。
買収を積み重ね、Fitchの格付けはBBB−へ投資適格化
報道によると、SPIEは2025年に9件の小型買収（年間売上ベースで3億4,700万ユーロ相当）、2026年上半期にはさらに5件（同6億7,000万ユーロ相当）を実施したとされています。うち最大はドイツの産業サービスROFA Industrial（2025年売上4億3,000万ユーロ）です。2026年4月にはFitchの格付けがBB+からBBB−（見通し安定的）へ引き上げられて投資適格になり、2026年5月には6億ユーロのサステナビリティ・リンク・ボンド（5年・クーポン3.875%）を発行しています。
投資家にとっては、買収による事業拡大と、資金調達コストの前提となる信用力の両方が、直近で改善していた時期があったという事実を確認できる材料です。
株価−13.93%とPER25.33倍｜先に知っておきたいリスク
株価は1年で−13.93%、理由は当サイトで確定できていません
実測によると、SPIEの株価は1年で−13.93%下げ、52週レンジ41.44〜53.45ユーロのうち、現在は45.10ユーロで推移しています。報道でも決定的な単一の要因は示されておらず、当サイトでは理由を確定できていません。前述の営業利益+10.1%や増収基調と、株価の下落が同時に起きているという事実を、投資家は踏まえておく必要があります。
投資家にとっては、株価水準の割安・割高を業績の方向性だけで判断できない状況にある、ということです（当サイトではこの先どちらに動くかの見通しは述べません）。
実績PER25.33倍、予想PERは13.60倍という開き
実測によると、SPIEの実績PERは約25.33倍ですが、予想PERは約13.60倍です。実績PERが前期の非現金費用込みの減益後の純利益を基に計算されているため高くなっており、予想PERとの間に大きな開きがあります。
投資家にとっては、予想PERの水準は市場が今後の増益を前提にしているという事実であり、その前提が崩れた場合にバリュエーションが見直される可能性がある、ということです。
米国ADR（SPIIY／SPIWF）はOTC市場のみで、NYSE・NASDAQには上場していません
SPIEの米国預託証券SPIIY・SPIWFは、いずれもOTC市場での取扱いのみで、ニューヨーク証券取引所にもナスダックにも上場していません（IB証券という選択肢もある）。
投資家にとっては、この事実がそのままSBI証券・楽天証券・マネックス証券で買えない理由になっている、ということです（詳しくは後述します）。
1株だと手数料負担率は約4.88%とやや重い
SPIEの株価は45.10ユーロ（1株約8,375円）で、サクソバンク証券の最低手数料2.2ユーロ（約409円）に対して1株の約定金額が小さいため、1株だと手数料負担率は約4.88%になります。
投資家にとっては、1株単位で気軽に買うと手数料負担が相対的に重くなる銘柄で、まとまった株数での購入が前提になる、ということです（詳しい手数料表は後述します）。
SPIEはビルと工場の設備を作って、直して、保守して稼ぐ会社
SPIEはフランスの技術サービス会社で、ビルや工場の電気・空調・通信設備を設計し、施工して、その後の保守まで請け負っています。上場市場はユーロネクスト・パリ（ティッカー：SPIE）で、時価総額は約75.9億ユーロです。従業員数は約5万4,000人、設立は1900年、本社はフランスのセルジー＝ポントワーズです（出典：報道）。
報道によると、地域別の売上構成はフランス約40%、ドイツ・中欧約25%、北西欧州約20%。分野別ではエネルギー・インフラ約30%、産業約25%、建物・施設約45%とされています。2026年上半期はデータセンター・蓄電池・原子力サービス向けの需要が強かったとされています。
会社発表によると、2026年通期は売上7%成長、マージン20bp拡大、フリーキャッシュフロー転換率100%を見込むとされています。これは会社の見通しであり、当サイトの予想ではありません。
日本との接点は、当サイトでは確認できていません。米国のニューヨーク証券取引所・ナスダックへの直接上場はなく、買収提案や上場廃止に関する報道も当サイトでは確認できていません。
同業種の対比先としては、エッファージュ（建設・仏）やヴァンシ（建設・仏）がしばしば挙げられます。国・事業内容・配当方針は銘柄ごとに異なります。
1株配当1.08ユーロと、フランスの源泉税10%
SPIEの1株配当は1.08ユーロ、表面利回りは株価45.10ユーロに対し約2.39%です。直近12か月に権利落ちした配当は1.080ユーロ（2025年9月16日0.300ユーロ＋2026年5月11日0.780ユーロ）で、次回は2026年9月15日に0.320ユーロの権利落ちが予定されています。
フランスの配当源泉税率は、日仏租税条約の限度税率10%です。ドイツ（26.375%）やスイス（35%）と比べると税率は低く、外国税額控除の対象になります。日本側ではさらに、現地源泉後の金額に20.315%が課税されます。外国税額控除をしない場合の税引き後の目安は約1.71%です（2.39%×(1−0.10)×0.79685で計算）。
チャートで今の株価水準を見る
本記事の株価は2026年8月26日時点のものです。発注前に必ず最新の水準を確認してください。※下のチャートは米国ADR（SPIIY／SPIWF・米ドル建て）です。原株とほぼ同じ値動きをしますが、表示通貨が異なります。
日本から買う方法と、1株あたりの手数料負担率4.88%
SPIEの上場市場はユーロネクスト・パリのみです。米国預託証券SPIIY・SPIWFはOTC市場での取扱いのみで、ニューヨーク証券取引所にもナスダックにも上場していません。
| 証券会社 | SPIE株の取扱い |
|---|---|
| SBI証券 | × 取扱いなし |
| 楽天証券 | × 「OTC市場の銘柄は新規の買付けを受け付けておりません」と明記 |
| マネックス証券 | × 取扱いなし |
企業の規模ではなく、上場している市場だけで買えるかどうかが決まります。この仕組みについてはなぜSBI証券・楽天証券では欧州株が買えないのかで詳しく解説しています。
サクソバンク証券で買う流れ
- 口座開設を申し込む（オンラインで完結。マイナンバーと本人確認書類が必要）
- 審査・口座開設を待つ（通常は数営業日）
- 日本円を入金する
- ユーロに両替する
- ティッカー「SPIE」で検索し、株数を指定して発注
手数料（サクソバンク証券クラシック）
| 買う株数 | 約定金額の目安 | 手数料 | 負担率 |
|---|---|---|---|
| 1株 | 約8,375円 | 409円 | 約4.88% |
| 6株 | 約50,300円 | 409円 | 約0.81% |
手数料は約定金額の0.088%、最低2.2ユーロ（約409円）です。SPIEは1株45.10ユーロ（約8,375円）と単価が低い銘柄のため、1株だと手数料負担率は約4.88%とやや重く、推奨ロットとされる6株（約50,300円）まで買うと0.81%まで下がります。
SPIE株が向く人・向かない人
| 向く人 | 理由 |
|---|---|
| 純利益の見出しの数字だけで判断せず、中身を確認したい人 | 純利益35.4%減の正体は転換社債の評価替えという非現金の費用で、営業利益は+10.1%増加 |
| 増収基調やM&A・格付けの改善など複数の材料を確認したい人 | 2026年上半期は売上+3.6%、Fitchの格付けはBBB−へ引き上げ |
| 配当の実額と比較的低い源泉税を重視する人 | 直近12か月の配当実績1.080ユーロ、フランスの源泉税は10% |
| 向かない人 | 理由 |
|---|---|
| 株価の値動きの理由を明確に知りたい人 | 株価は1年で−13.93%だが、当サイトでは理由を確定できていない |
| 少額の1株単位で気軽に買いたい人 | 1株だと手数料負担率は約4.88%とやや重く、6株単位が前提 |
| NYSE・NASDAQ上場のADRだけを対象にしたい人 | 米国ADR（SPIIY／SPIWF）はOTC市場のみで、NYSE・NASDAQには上場していない |
SPIE株のよくある質問
純利益が35.4%減ったのに、なぜ営業利益は増えているのですか？
報道によると、2025年12月期の純利益の減少は、ORNANE型転換社債のデリバティブ部分を時価評価した非現金の費用1億7,590万ユーロを計上したためとされています。現金が出ていく費用ではないため、本業の稼ぐ力を示す営業利益は6億3,390万ユーロから6億9,780万ユーロへ+10.1%増加しています。
チャートに表示されているADRと、実際に買うSPIE株は違いますか？
はい、別の銘柄です。本記事のチャートは米国ADR（SPIIY／SPIWF・米ドル建て）を表示しています。実際にサクソバンク証券で買うのは、ユーロネクスト・パリに上場しているSPIE株（ユーロ建て）です。原株とほぼ同じ値動きをしますが、表示通貨が異なります。
株価はなぜ1年で−13.93%下げたのですか？
当サイトでは確定できていません。報道でも決定的な単一の要因は示されておらず、営業利益+10.1%や増収基調と株価の下落が同時に起きているという事実を確認できるのみです。当サイトでは推測や今後の見通しは述べません。
SPIE株はSBI証券や楽天証券で買えますか？
買えません。上場市場がユーロネクスト・パリのみのためです。米国預託証券SPIIY・SPIWFはOTC市場での取扱いのみで、楽天証券は「OTC市場の銘柄は新規の買付けを受け付けておりません」と明記しています。
NISAで保有できますか？
サクソバンク証券はNISAに対応していません。特定口座または一般口座での取引となります。NISAの非課税枠で欧州株を持ちたい場合は、IB証券という選択肢もあります。
まとめ：純利益は−35%でも、営業利益は+10%という会社
- メリット：営業利益は6億3,390万ユーロから6億9,780万ユーロへ+10.1%増加／2026年上半期は増収増益で半期として初めてフリーキャッシュフローがプラス／買収を積み重ねFitchの格付けがBBB−へ投資適格化
- デメリット：株価は1年で−13.93%だが理由は当サイトで確定できていない／実績PER25.33倍・予想PER13.60倍という開き／1株だと手数料負担率は約4.88%とやや重い
- 買い方：SBI・楽天・マネックスでは買えず、サクソバンク証券なら1株約8,375円から。単価は低いが1株からだと手数料負担率は約4.88%とやや重く、6株単位が前提
この記事の検証方法
- 手数料はサクソバンク証券の公式手数料表から計算しています
- 株価・為替レートは本文記載の基準日に実測した値です
- 業績・配当は企業の公式IR資料（一次資料）を基本とし、公式資料で確認できなかった項目は本文中に出典を明記しています
- 筆者はポルトガル在住で、インタラクティブ・ブローカーズ（IBKR）の口座から欧州株ETFを中心に保有しています（本記事の銘柄を保有しているとは限りません）
この記事を書いた人：Kawa
ヨーロッパ在住30代・サイドFIRE中の兼業投資家。日本の証券会社では買えない欧州株を、現地から実際の数字で解説しています。詳しいプロフィール
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免責事項
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。記載の株価・為替レート・手数料・税制は2026年8月26日時点で確認した情報に基づいており、変更される場合があります。業績数値はSPIEの公表資料および報道に基づきます。実際の取引条件および税務の取扱いは、各証券会社の公式サイトおよび税務専門家にご確認ください。投資の最終判断はご自身の責任でお願いいたします。当サイトは本記事の情報に基づく損失について一切の責任を負いません。
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